2016-06-30 11:36:07 江苏事业单位招聘网 https://js.huatu.com/sydw/ 文章来源:江苏华图
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一些机构认为,考虑到跨月资金面无大幅波动风险,同时人民币贬值压力、金融市场去杠杆、通胀上行对货币政策仍有掣肘,短期央行降准的可能性并不高。如国金证券表示,国内货币政策大幅放松的概率不大。一方面,近期美元和日元大幅走强,在人民币货币篮子中,美元和日元权重占到约40%,而欧元和英镑合计占 25%左右。这样一来,人民币总体还是有贬值压力。另一方面,放松货币目前只能推升金融机构杠杆,难以完成脱虚向实的目的。
“无论从短期调控还是中长期结构转型需求来看,近期降准的可能性都较小。”中信证券)表示,对我国资本市场而言,英国退欧的实质影响集中于汇率,其余资产经历动荡后更看基本面;对于全球资本市场,退欧的直接影响是美元流动性收紧,这也将引发国内流动性收紧,或表现为外汇占款下降,但考虑到降准等总量宽松政策与供给侧改革并不兼容,因此预计压力仍将体现在短期市场流动性和利率水平上。
未来降准并非全无可能
综合机构观点来看,倘若未来经济增速持续下滑,人民币汇率贬值导致资金外流重新加剧,央行降准也并非全无可能。
中金公司的一项最新调查显示,目前市场对年内货币市场利率的看法基本是一半认为会下降,一半认为不会下降:48.7%的投资者认为“央行依然坚持‘稳健’,下半年货币市场利率明显变化的概率很小,将继续保持目前水平”;34.8%的投资者认为“如果美联储不加息,人民币贬值压力下降,央行可能会考虑经济环境适度引导货币市场利率下行;16.5%的投资者认为“无论人民币贬值压力是否明显,央行下半年将引导货币市场利率下降,从而引导融资成本下降”。
从客观因素上看,货币政策的掣肘因素的确有所减弱。如中金公司所言,CPI阶段性走弱而PPI转正还需要时间,M2由于高基数而阶段性走弱,汇率风险在美联储加息慢于预期及G20之前阶段性缓解,海外动荡导致防风险重要性提升。
“预计货币政策可能仍以稳健为主,维持汇率稳定的同时,通过MLF、SLF、公开市场操作等工具对冲,但如果汇率大幅贬值导致流动性承压,降准可能性上升。”海通证券表示。
华创证券则补充称,若人民币贬值压力大增,外汇占款大幅下降,央行用公开市场操作已经无法对冲流动性紧张,也许会降准。但如果是这一情形,央行的降准也只是对冲流动性的紧张,而并非主动的放松。
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